證券導刊　

由于能源、鋼鐵等成本居高不下,，制造業(yè)進入高成本時代,。成本壓力將推動產業(yè)結構調整，構筑制造業(yè)長期競爭力,。未來機械行業(yè)投資機會將來自于轉型,。制造業(yè)轉型的路徑：價格策略、延長產業(yè)鏈,、收購兼并和營銷模式轉型,。

　　去年以來,，由于石油、鋼鐵價格持續(xù)攀升,，制造行業(yè)進入高成本時代,。雖然今年以來大部分機械制造企業(yè)上調了產品價格，但大多數是屬于被動提價,，成本上升的負面影響不能夠完全被消化,，而且融資成本的上升也導致財務費用增長速度遠高于收入的增幅。于是機械制造業(yè)不得不面臨這樣一種尷尬：盡管諸如工程機械,、重型機械,、航空制造業(yè)景氣度持續(xù)上升,，但利潤增速已處于下降通道,。

　　高成本帶來的負面影響，對于機械制造業(yè)而言其效果是顯而易見的,。而且從市場表現來看,，今年機械制造業(yè)的走勢是很難讓人樂觀的。如中國船舶,，其股價已經由年初的300元跌落至**低68元,，半年時間跌幅居然超過77%。另一只曾被市場給予厚望的中聯(lián)重科也未能幸免,，股價已經回到一年前,。

　　面對市場的種種困惑，我們投資者不禁要問,，機械制造業(yè)究竟怎么啦,？高成本時代出路何在？

　　劉榮,，管理工程專業(yè)碩士,、機械工程專業(yè)學士，證券從業(yè)七年,，四年機械行業(yè)研究經驗,現任招商證券機械制造行業(yè)高級分析師,。曾推薦過，三一重工,、中國船舶,、西飛國際等個股，于2007年9月入圍“2006年度中國**佳獨立見解分析師”,。

　　在談到目前機械行業(yè)的投資價值時,，劉榮的態(tài)度與年初的時觀點已經發(fā)生了“180度的轉變”。這實屬典型的“空轉多”,。因為在今年年初,，他發(fā)表的一則行業(yè)研究報告《景氣度仍處高位盈利短期回落》指出,，由于鋼鐵持續(xù)上漲、固定資產投資意外收緊,、出口增速下滑等因素機械制造行業(yè)的利潤已經在07年第三,、四季出現下降。在這則報告中我們不難看出,，劉榮對08年機械行業(yè)的前景是比較謹慎的,。為此，他還下調了行業(yè)的投資評級,。由于年初各項經濟數據表現尚可,，幾乎所有市場分析人士對機械制造行業(yè)都給予厚望，所以劉榮率先看空似乎是很不明智的,。但此后由于石油價格屢破新高,，鋼鐵價格持續(xù)上漲，機械行業(yè)的成本壓力日漸顯現,，再加之由于市場對機械行業(yè)的贏利預測持續(xù)下調,，機械行業(yè)一時間變得悲觀起來。投資者這才逐漸醒悟,，于是大家爭相拋售手中的機械制造類個股,。以致于機械板快成了今年的重災區(qū)之一，上述的中國船舶,、中聯(lián)重科就是其代表,。

那為什么現在劉榮會看好機械行業(yè)呢？對此,，劉榮是這樣解釋的,，他說在年初下調機械行業(yè)評級旨在提示投資者基本面的變化，這并不代表著長期看空,。他相信未來機械行業(yè)投資機會將來自于機械制造行業(yè)的轉型,。經過半年的情況分析，他相信行業(yè)的轉型是取得了一些效果的,，而且其中醞釀著較為理想的投資機會,。

一、    　成本壓力凸現中國制造業(yè)轉型迫在眉睫

　　成本上升成為目前中國制造業(yè)面臨的**大壓力,，如果能源的價格管制逐步放開,，壓力還將加大，成本優(yōu)勢繼續(xù)縮小,。但是,，劉榮認為，若將目光放得更長遠些,，高成本時代制造業(yè)轉型有利于提高企業(yè)競爭力,，如日本,、韓國都經歷過這個階段。