2010上半年盈利大幅上升

　　公司在2010上半年銷售收入為58.6億人民幣,，比去年同期上升11.21%,；凈利潤為2.61億人民幣,，同比上升55.1%?；久抗捎麨?.29,。毛利率和凈利率都有所提升。

工程機械和收割機業(yè)務剝離

　　公司近兩年做了內(nèi)部調(diào)整,，剝離了部分盈利狀況不佳的業(yè)務,。工程機械業(yè)務多年來一直處于虧損狀態(tài)，公司賣了4家做工程機械的子公司,，調(diào)整了業(yè)務結(jié)構(gòu),，在今年上半年實現(xiàn)了扭虧為盈，而這塊業(yè)務在去年全年稅前虧損6800萬人民幣,。我們認為工程機械業(yè)務的減虧對公司全年業(yè)績有較大貢獻,。而且出售工程機械業(yè)務可錄得盈利，將為公司帶來一次性收益,。此外,，公司還出售了農(nóng)機業(yè)務當中的收割機業(yè)務。

核心農(nóng)機業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展

　　公司今年上半年的農(nóng)機業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展,，大中型輪拖銷售44309臺,，同比增長20.2%，高于行業(yè)水平,。小型輪拖銷量同比下跌19%,。公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在改變，公司的優(yōu)勢產(chǎn)品,、利潤率較高的大型輪拖占銷售的比例正在提高,。

計劃發(fā)行A股

　　一拖計劃在A股上市，發(fā)行1.5億股,。目前A股發(fā)行法案已經(jīng)在股東大會上通過,，正在想相關(guān)部門遞交申請。我們認為如果一拖成功發(fā)行A股,，將有利于公司提高產(chǎn)品質(zhì)量,，鞏固核心競爭力。長期來說是一個利好,，但是短期內(nèi)有可能攤薄公司的每股收益,。

上調(diào)目標價至6.84港元，維持買入評級

　　第一拖拉機未來12個月目標價格為6.84港元,，相當于2010年的14倍市盈率,，對照現(xiàn)價格5.58港元有22.6%的上升空間,。