一場重大變革正在江淮汽車集團(tuán)發(fā)生,。悄然完成改制的江淮汽車集團(tuán)有限公司,，已被著名的國際投資基金黑石集團(tuán)相中。

　　昨日（9月18日）,，上海證券報****獲悉,，黑石集團(tuán)與安徽江淮汽車集團(tuán)有限公司接洽，以決定是否參股安徽江淮汽車集團(tuán)有限公司,。但知情人士表示,，目前仍在初步接洽中，暫時無明確意向,。

　　一旦黑石集團(tuán)參股安徽江淮汽車集團(tuán)有限公司,，江淮汽車集團(tuán)或增資擴股，或國有大股東出讓部分股權(quán),。無論如何,，這將是黑石集團(tuán)在中國參股的**家汽車類公司。

　　深諳資本市場的江淮汽車集團(tuán)已經(jīng)擺好了棋局,，只待戰(zhàn)略投資者進(jìn)入,。

　　黑石高層秘密探訪

　　蘇世民“彈”弦外之音

　　安徽江淮汽車集團(tuán)有限公司（以下簡稱“江淮汽車集團(tuán)”）擬引進(jìn)黑石集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者一事，幾乎未走露一絲風(fēng)聲,。在江淮汽車集團(tuán)內(nèi)部,，相當(dāng)多的員工甚至不知道黑石集團(tuán)曾經(jīng)探訪過；部分員工甚至都不知道黑石集團(tuán)是做什么的,。

　　8月21日下午,，在安徽省國資委主任桂建平陪同下，黑石集團(tuán)一行前往江淮汽車集團(tuán),。帶隊者為美國黑石集團(tuán)創(chuàng)始人之一,、董事長兼首席執(zhí)行官蘇世民,，同行者有前香港財政司司長、黑石集團(tuán)高級董事總經(jīng)理,、大中華區(qū)主席,、亞洲業(yè)務(wù)聯(lián)席主管梁錦松。負(fù)責(zé)接待蘇世民一行的是江淮汽車集團(tuán)公司副總裁龔仁和,、總會計師王才焰,。

　　在江淮汽車集團(tuán)高層介紹了其近16年來的高速發(fā)展后，蘇世民董事長肯定了江淮汽車集團(tuán)在產(chǎn)品線和發(fā)展模式上的巨大潛力,，并對之表示出羨慕,。

　　在會議室內(nèi)，蘇世民和江淮汽車集團(tuán)高層洽談甚歡,。蘇世民甚至一語雙關(guān)地指出：黑石集團(tuán)在海外也涉獵汽車業(yè),。其中之一是從通用汽車手中收購一家生產(chǎn)汽車前后橋的企業(yè)，目前回報率高達(dá)6倍以上,。另一家被收至旗下的是天合汽車集團(tuán),，該公司一度成為歐洲制動、轉(zhuǎn)向,、懸架系統(tǒng)產(chǎn)品及服務(wù)的第**品牌,，年均銷售收入為130億美元。

　　盡管蘇世民未當(dāng)場表態(tài),，但江淮汽車集團(tuán)頗知黑石集團(tuán)的意圖,。在江淮汽車集團(tuán)旗下資產(chǎn)中，有2家上市公司———安徽江淮汽車股份有限公司（以下簡稱“江淮汽車股份”）,、安徽安凱汽車股份有限公司,；此外還包括安徽江淮客車有限公司、安徽江淮銀聯(lián)重型工程機械有限公司,、安徽江淮專用汽車有限公司等資產(chǎn),。

　　對黑石集團(tuán)而言，江淮汽車股份顯然更受青睞,。正因為這樣,，早與黑石集團(tuán)（中國）往來密切的江淮汽車集團(tuán)，精心安排了蘇世民的行程：蘇世民參觀了乘用車商務(wù)車,、轎車生產(chǎn)基地和商用車重卡生產(chǎn)基地,。這三處均為江淮汽車股份旗下資產(chǎn)。

　　但出于各種原因,，黑石集團(tuán)考察江淮汽車集團(tuán)的消息封鎖較嚴(yán)。當(dāng)記者致電問詢此事時,，江淮汽車集團(tuán)高層謹(jǐn)慎地表示：盡管黑石集團(tuán)來過,，但合作一事暫時無譜。

　　但事實并非如此輕描淡寫，黑石集團(tuán)秘探江淮汽車集團(tuán)一事,，大有玄機,。

　　第一，梁錦松與安徽省政府關(guān)系密切,，對安徽也相當(dāng)了解,，安徽省主管部門很希望能與黑石集團(tuán)合作。

　　第二,，黑石集團(tuán)**高層實地考察江淮汽車集團(tuán),，離江淮汽車集團(tuán)完成改制沒多久。而改制正是江淮汽車集團(tuán)引進(jìn)外資前的關(guān)鍵一步,。

　　據(jù)了解,，按照安徽省實施“工業(yè)立省”戰(zhàn)略，一批優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)將進(jìn)行改制重組,，江淮汽車集團(tuán)就在其列,。按照有關(guān)主管部分的思路，江淮汽車集團(tuán)改制將分兩步進(jìn)行：第一步,，以買斷員工工齡和股份獎勵等方式,，實現(xiàn)員工（經(jīng)營層）持股30%左右；第二步,，引入國際戰(zhàn)略投資者,，將國有獨資公司改制成多元化持股的股份有限公司。

　　據(jù)內(nèi)部人士透露,，在與黑石集團(tuán)接洽前,，江淮汽車集團(tuán)曾有意引入民間資本，終因改制未完成而擱置,。

　　員工持股巧妙布局

　　江淮改制悄然完成

　　江淮汽車集團(tuán)的改制從批準(zhǔn)至完成,，耗時一年多。

　　2006年5月,，記者獲悉,，江淮汽車集團(tuán)改制已獲安徽省政府批準(zhǔn)，并于5月份正式運作,。此前海螺水泥集團(tuán)成功改制的經(jīng)驗,，令安徽省主管部門對改制輕車熟駕。

　　2007年3月,，在安徽省國資監(jiān)管工作會議上,，安徽省國資委主任桂建平表示，江淮汽車集團(tuán),、銅陵有色金屬集團(tuán)公司,、省石化集團(tuán)公司,、省軍工集團(tuán)公司改革方案已獲省政府批復(fù)，并正在組織實施,。

　　上海證券報從多方輾轉(zhuǎn)獲悉：2007年5月,、6月左右，江淮汽車集團(tuán)的改制進(jìn)入尾聲,。但關(guān)于**終結(jié)果,，久無下文。直至近期,，江淮汽車集團(tuán)副總裁王志遠(yuǎn)才透露天機：江淮汽車集團(tuán)已完成改制,。

　　而改制必涉及股權(quán)變更：新股東是誰？國資持股比例多少,？新股東持股多少,？江淮汽車集團(tuán)并未對外公布。

　　“按照安徽省國有企業(yè)改制的思路,，部分國有股權(quán)退出,，轉(zhuǎn)讓給企業(yè)。”昨日,，據(jù)接近安徽國資委的人士指出,，“江淮汽車集團(tuán)的改制模式，極可能仿效海螺水泥,、安徽水利,，即成立江淮創(chuàng)業(yè)投資公司；國資的部分持股將轉(zhuǎn)讓給江淮創(chuàng)業(yè)投資公司,，江淮創(chuàng)業(yè)投資公司**終將持有江淮汽車集團(tuán)約30%的股份,。”

　　而江淮創(chuàng)業(yè)投資公司的股東則是自然人、江淮汽車集團(tuán)下屬的各家工會委員會,。其中的自然人多為在江淮汽車任職的高管,，不參與公司工會委員會持股；而員工通過工會委員會行使股份管理職能,，獨立行使股東權(quán)力,。

　　“至于出資方式，則有兩種,，一是掏現(xiàn)金,，二是買斷工齡收益。”該人士稱,，“在安徽國有企業(yè)改制時,，通常采用買斷員工工齡的方法，將這部分員工應(yīng)得的收益折算成員工持股,。”

　　江淮汽車集團(tuán)內(nèi)部人士透露：買斷收益=在江淮汽車集團(tuán)的工齡×上一年月均收入,。但由于員工收入存在一定差距,，為了公平起見,，將月均收入作了封頂保底處理,，即擬定了**低月均收入、**高月均收入,。

　　“大約在2007年5月至6月間,，公司和員工簽置了新合同。”江淮汽車集團(tuán)內(nèi)部人士表示,，“如果不愿意將買斷收益變成股權(quán)的,，可以變現(xiàn)或采取其他措施；如果愿意的話,，可以將這筆錢放在公司繼續(xù)發(fā)展,，年終獲得紅利。未來如想變現(xiàn)退出,，只能轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)內(nèi)所屬工會的新員工或老員工,。”

　　盡管大部分員工不太清楚持股是否比拿現(xiàn)金合算，但多數(shù)人還是選擇了股權(quán),。在他們甚至合肥人眼中,，江淮汽車集團(tuán)還是一家相當(dāng)不錯的企業(yè)。不過,，新員工對此的興趣顯然比不上老員工,。

　　■記者手記

　　黑石集團(tuán)看中江淮什么？

　　黑石集團(tuán)在中國胃口大開,，多次傳出與國內(nèi)企業(yè)接觸的消息,，但目前有結(jié)果的僅為藍(lán)星集團(tuán)———以不超過6億美元獲得藍(lán)星集團(tuán)20%股份。至于黑石集團(tuán)“暗戀”中國汽車公司的故事中,，江淮汽車集團(tuán)還是第**家,。

　　黑石集團(tuán)究竟看中江淮汽車集團(tuán)什么呢？是16年來的高速增長,？還是由商用車擴軍轎車領(lǐng)域的未來空間,？或者看中了江淮汽車集團(tuán)的管理團(tuán)隊？又或者三者皆是,？

　　江淮汽車集團(tuán)副總裁王志遠(yuǎn)透露,，2007年上半年，江淮汽車集團(tuán)銷售收入達(dá)101億元人民幣,，同比增幅超20％,，這主要是因為商用車銷量大幅增長。2006年全年,，江淮汽車生產(chǎn)及銷售各類整車及客車底盤達(dá)17.5萬輛,。

　　其中江淮汽車股份占據(jù)江淮汽車集團(tuán)半壁江山：2007上半年主營收入為69億余元,，同比增長24.46%。但由于轎車項目處于市場導(dǎo)入期,，支出較大,，導(dǎo)致江淮汽車股份營業(yè)利潤反而下滑17.42%。

　　在多數(shù)分析師眼中,，江淮汽車集團(tuán)甚至江淮汽車股份存在未知的風(fēng)險,。記者在走訪江淮汽車股份、江淮汽車集團(tuán)時,，其管理人員并不諱言：江淮汽車集團(tuán)正面臨歷史拐點,。如果成功，其將重續(xù)兩位數(shù)以上的增長幅度,，向中國汽車第二陣營（銷量前4名至前8名）挺進(jìn),；但如果失敗，則江淮汽車集團(tuán)將承受嚴(yán)重打擊,。因此,，江淮汽車集團(tuán)董事長左延安屢次對員工說：進(jìn)入轎車領(lǐng)域一戰(zhàn)，只能成功不能失敗,。

　　或許黑石集團(tuán)并不認(rèn)為江淮汽車會失敗,。誠如江淮汽車集團(tuán)高層所想：從客車底盤至生產(chǎn)輕卡，在外界看來的驚險一躍,，江淮汽車股份成功了,；從輕卡到瑞風(fēng)商務(wù)車，江淮汽車股份仍然成功了,；目前已經(jīng)具備了乘用車生產(chǎn)能力,，既可以獲得經(jīng)濟規(guī)模優(yōu)勢，又不如外界所想的那樣有跨行業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險,。

　　更重要的是,，在未來5至10年仍將保持20%以上增長速度的中國汽車市場，這樣一家穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè),，正處于暫時回調(diào)中,，有眼光的投資者自然會尋機介入。

　　更何況,，完成改制后,，在員工持股的激勵機制下，江淮汽車集團(tuán)有可能重現(xiàn)海螺水泥的高增長———自2004年海螺水泥集團(tuán)改制后,，海螺水泥主營業(yè)務(wù)收入節(jié)節(jié)高升：2004年增長47.23%,，2005年增長29.11%，2006年增長40.83%。