農業(yè)供給側改革加快推進,，分析師認為,，從投資角度看，盈利整體提升的玉米(1521, -5.00, -0.33%)產業(yè)鏈,，將成為2017年可兌現的農業(yè)供給側改革成果,。

　　本月20日閉幕的中央農村工作會議提出，要深入推進農業(yè)供給側改革,。今年以來,，以玉米為重點的種植業(yè)結構調整穩(wěn)步推進，“鐮刀彎”等非優(yōu)勢區(qū)玉米種植面積減少,，且農業(yè)部明確,，明年繼續(xù)調減玉米1000萬畝，累計調減總量爭取達到4000萬畝,。

　　長江證券分析師陳佳認為,，通過繼續(xù)調減玉米種植面積，減少玉米產量,，發(fā)展玉米深加工業(yè),，解決庫存消耗難題，加之玉米需求端明年本身將有所改善,，2017年玉米價格將有望見底回升,，從而利好整個玉米產業(yè)鏈盈利改善。

　　價格見底

　　陳佳在報告中表示,，2017年玉米的供給側改革主要從兩方面著手,，一是去供給，繼續(xù)調減玉米種植面積,；二是通過加大補貼,，發(fā)展燃料乙醇和玉米淀粉等玉米深加工業(yè)去庫存增需求。明年這些措施步伐將明顯加快,，玉米價格有望見底回升,。

　　在去供給上,，報告稱，去年國家首次調降玉米臨儲價格,，今年玉米種植面積即出現了近3000萬畝的調減,，主要為鐮刀灣地區(qū)。

　　報告稱,，今年國家正式取消臨儲價格,，配合糧改飼，調減玉米種植面積,，總體上2017年預計玉米種植面積將繼續(xù)調減1000萬畝以上,，并至2020年，玉米種植面積累計下滑5000萬畝,。

　　國家前期公布的“十三五”期間玉米調減面積方案來看：鐮刀灣地區(qū)為主要的玉米結構調減區(qū)域,，2020年，“鐮刀彎”地區(qū)玉米種植面積穩(wěn)定在1億畝,，比目前減少5000萬畝以上,。

　　根據中國玉米網數據，2016年產量下滑的省份中,，鐮刀灣地區(qū)下滑產量占總減產量的87%,，其中黑龍江地區(qū)玉米產量比上年同期下降21.4%。

　　在需求上,，國家對玉米同樣也在采取措施刺激消費,。報告認為，目前來看燃料乙醇行業(yè)將成為后期玉米消費主要需求增長來源,。產生這一判斷的主要來自于：

　　1,、發(fā)展燃料乙醇為消耗玉米庫存的有效手段，生產1噸燃料乙醇消耗玉米約3.1噸,，且對于玉米品質無明顯要求,，正適合目前國儲陳化糧體量較大情況；

　　2,、從國際對比來看,，我國目前玉米消費中燃料乙醇占比較低，僅占工業(yè)消費比8%,，占整體玉米消費比約2.4%,，而美國目前燃料乙醇占玉米消費整體比例已達44%，兩者存在巨大差距,，行業(yè)也正待進入快速發(fā)展期,；

　　3、近期油價出現回暖,，帶動燃料乙醇價格上行,，根據測算當燃料乙醇價格高于5500元/噸時行業(yè)即開始出現盈利,，后期油價的上行對于行業(yè)形成進一步利好。

　　報告稱,，燃料乙醇行業(yè)采取定向定點采購,，價格為90#汽油價格的0.9111，此按目前汽油價格來算,，燃料乙醇結算價格達5830元/噸,。而此整體來看目前燃料乙醇成本大約在5540元/噸?？紤]運輸費用,，目前燃料乙醇行業(yè)已基本實現盈利。

　　從后期來看,，報告認為,，由于主要石油生產國的限產協(xié)議達成，明年石油價格或將出現繼續(xù)上行,，燃料乙醇行業(yè)盈利將進入上升階段。

　　同時,，根據布瑞克數據,，按目前國儲玉米庫存量2.36億噸計算，新增玉米消耗使得庫存回到合理水平(30%左右)需要27年,。報告稱,，不排除后期國家繼續(xù)出臺相關政策鼓勵大力發(fā)展燃料乙醇行業(yè)，進一步提高玉米消費量,。

　　總體上看,，報告認為，現階段東北地區(qū)的糧庫收購價基本在成本附近甚至低于成本水平,，且國內外玉米價格已經接軌,，今年玉米價格已經觸底。而放眼2017年,，種植面積繼續(xù)調減疊加需求端改善,，玉米價格有望上漲。

　　玉米產業(yè)鏈如何受益

　　長江證券報告認為,，玉米價格上漲使得北大荒(行情12.49 -0.24%,，買入)等耕地資源型企業(yè)，充分受益土地租金上調,。

　　報告稱,，對比北大荒歷史租金收入和玉米價格，可以發(fā)現2008-2015年間,，除2011年,、2014年兩年外,，北大荒租金收入增速與玉米價格走勢基本一致，原因在于玉米價格上漲時將帶動單位土地租金上調,，從而令毛利和營收同步增長,。

　　從種子需求來看，報告稱,，農業(yè)供給側改革之下,，種企將受益玉米價格上漲推動使優(yōu)質玉米種子需求增長。

　　報告還認為,，去庫存的供給側改革將通過加大補貼提升燃料乙醇行業(yè)盈利,，此外，原油價格上漲往往能夠同時拉動燃料乙醇需求和玉米價格,，并使得乙醇生產企業(yè)充分受益,。