農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革加快推進(jìn),，分析師認(rèn)為,，從投資角度看，盈利整體提升的玉米(1521, -5.00, -0.33%)產(chǎn)業(yè)鏈,，將成為2017年可兌現(xiàn)的農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革成果,。

　　本月20日閉幕的中央農(nóng)村工作會(huì)議提出,，要深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革,。今年以來，以玉米為重點(diǎn)的種植業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn),，“鐮刀彎”等非優(yōu)勢(shì)區(qū)玉米種植面積減少,，且農(nóng)業(yè)部明確，明年繼續(xù)調(diào)減玉米1000萬畝,，累計(jì)調(diào)減總量爭(zhēng)取達(dá)到4000萬畝,。

　　長(zhǎng)江證券分析師陳佳認(rèn)為，通過繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積,，減少玉米產(chǎn)量,，發(fā)展玉米深加工業(yè)，解決庫(kù)存消耗難題,，加之玉米需求端明年本身將有所改善,，2017年玉米價(jià)格將有望見底回升，從而利好整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善,。

　　價(jià)格見底

　　陳佳在報(bào)告中表示,，2017年玉米的供給側(cè)改革主要從兩方面著手，一是去供給,，繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積,；二是通過加大補(bǔ)貼，發(fā)展燃料乙醇和玉米淀粉等玉米深加工業(yè)去庫(kù)存增需求,。明年這些措施步伐將明顯加快,，玉米價(jià)格有望見底回升,。

　　在去供給上，報(bào)告稱,，去年國(guó)家首次調(diào)降玉米臨儲(chǔ)價(jià)格,，今年玉米種植面積即出現(xiàn)了近3000萬畝的調(diào)減，主要為鐮刀灣地區(qū),。

　　報(bào)告稱,，今年國(guó)家正式取消臨儲(chǔ)價(jià)格，配合糧改飼,，調(diào)減玉米種植面積,，總體上2017年預(yù)計(jì)玉米種植面積將繼續(xù)調(diào)減1000萬畝以上，并至2020年,，玉米種植面積累計(jì)下滑5000萬畝,。

　　國(guó)家前期公布的“十三五”期間玉米調(diào)減面積方案來看：鐮刀灣地區(qū)為主要的玉米結(jié)構(gòu)調(diào)減區(qū)域，2020年,，“鐮刀彎”地區(qū)玉米種植面積穩(wěn)定在1億畝,，比目前減少5000萬畝以上。

　　根據(jù)中國(guó)玉米網(wǎng)數(shù)據(jù),，2016年產(chǎn)量下滑的省份中,，鐮刀灣地區(qū)下滑產(chǎn)量占總減產(chǎn)量的87%，其中黑龍江地區(qū)玉米產(chǎn)量比上年同期下降21.4%,。

　　在需求上,，國(guó)家對(duì)玉米同樣也在采取措施刺激消費(fèi)。報(bào)告認(rèn)為,，目前來看燃料乙醇行業(yè)將成為后期玉米消費(fèi)主要需求增長(zhǎng)來源,。產(chǎn)生這一判斷的主要來自于：

　　1、發(fā)展燃料乙醇為消耗玉米庫(kù)存的有效手段,，生產(chǎn)1噸燃料乙醇消耗玉米約3.1噸,，且對(duì)于玉米品質(zhì)無明顯要求，正適合目前國(guó)儲(chǔ)陳化糧體量較大情況,；

　　2,、從國(guó)際對(duì)比來看，我國(guó)目前玉米消費(fèi)中燃料乙醇占比較低,，僅占工業(yè)消費(fèi)比8%,，占整體玉米消費(fèi)比約2.4%，而美國(guó)目前燃料乙醇占玉米消費(fèi)整體比例已達(dá)44%,，兩者存在巨大差距,，行業(yè)也正待進(jìn)入快速發(fā)展期；

　　3,、近期油價(jià)出現(xiàn)回暖,，帶動(dòng)燃料乙醇價(jià)格上行,，根據(jù)測(cè)算當(dāng)燃料乙醇價(jià)格高于5500元/噸時(shí)行業(yè)即開始出現(xiàn)盈利，后期油價(jià)的上行對(duì)于行業(yè)形成進(jìn)一步利好,。

　　報(bào)告稱,，燃料乙醇行業(yè)采取定向定點(diǎn)采購(gòu)，價(jià)格為90#汽油價(jià)格的0.9111,，此按目前汽油價(jià)格來算,，燃料乙醇結(jié)算價(jià)格達(dá)5830元/噸。而此整體來看目前燃料乙醇成本大約在5540元/噸,?？紤]運(yùn)輸費(fèi)用，目前燃料乙醇行業(yè)已基本實(shí)現(xiàn)盈利,。

　　從后期來看,，報(bào)告認(rèn)為，由于主要石油生產(chǎn)國(guó)的限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成,，明年石油價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)繼續(xù)上行,，燃料乙醇行業(yè)盈利將進(jìn)入上升階段。

　　同時(shí),，根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù),，按目前國(guó)儲(chǔ)玉米庫(kù)存量2.36億噸計(jì)算，新增玉米消耗使得庫(kù)存回到合理水平(30%左右)需要27年,。報(bào)告稱,，不排除后期國(guó)家繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)大力發(fā)展燃料乙醇行業(yè)，進(jìn)一步提高玉米消費(fèi)量,。

　　總體上看，報(bào)告認(rèn)為,，現(xiàn)階段東北地區(qū)的糧庫(kù)收購(gòu)價(jià)基本在成本附近甚至低于成本水平,，且國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格已經(jīng)接軌，今年玉米價(jià)格已經(jīng)觸底,。而放眼2017年,，種植面積繼續(xù)調(diào)減疊加需求端改善，玉米價(jià)格有望上漲,。

　　玉米產(chǎn)業(yè)鏈如何受益

　　長(zhǎng)江證券報(bào)告認(rèn)為,，玉米價(jià)格上漲使得北大荒(行情12.49 -0.24%，買入)等耕地資源型企業(yè),，充分受益土地租金上調(diào),。

　　報(bào)告稱，對(duì)比北大荒歷史租金收入和玉米價(jià)格,，可以發(fā)現(xiàn)2008-2015年間,，除2011年,、2014年兩年外，北大荒租金收入增速與玉米價(jià)格走勢(shì)基本一致,，原因在于玉米價(jià)格上漲時(shí)將帶動(dòng)單位土地租金上調(diào),，從而令毛利和營(yíng)收同步增長(zhǎng)。

　　從種子需求來看,，報(bào)告稱,，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革之下，種企將受益玉米價(jià)格上漲推動(dòng)使優(yōu)質(zhì)玉米種子需求增長(zhǎng),。

　　報(bào)告還認(rèn)為,，去庫(kù)存的供給側(cè)改革將通過加大補(bǔ)貼提升燃料乙醇行業(yè)盈利，此外,，原油價(jià)格上漲往往能夠同時(shí)拉動(dòng)燃料乙醇需求和玉米價(jià)格,，并使得乙醇生產(chǎn)企業(yè)充分受益。