10月末,，在臨儲(chǔ)玉米托市收購(gòu)的利好刺激下,，玉米期價(jià)振蕩走強(qiáng)。與玉米市場(chǎng)表現(xiàn)不同,，淀粉期價(jià)大幅收陰,，主力1601合約**低行至1890元/噸。10月淀粉期價(jià)持續(xù)下跌反映出市場(chǎng)中投機(jī)資金在看空玉米的同時(shí),，為規(guī)避玉米市場(chǎng)政策不確定性風(fēng)險(xiǎn),，更傾向于參與淀粉的空頭交易。

　　變相降價(jià)銷售陳玉米

　　10月,，東北地區(qū)玉米全面上市,，新糧水分普遍偏高，購(gòu)銷主體態(tài)度整體謹(jǐn)慎,，貿(mào)易商收購(gòu)意愿較低,，玉米開(kāi)秤價(jià)格持續(xù)下行。受成本端壓制,，玉米淀粉也振蕩走低,。

　　10月中旬，吉林省財(cái)政廳糧貿(mào)處,、吉林省糧食局調(diào)控處發(fā)布通知稱,，為支持玉米深加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，經(jīng)省政府同意,，2015年四季度，對(duì)省內(nèi)年加工能力10萬(wàn)噸以上玉米深加工企業(yè)繼續(xù)給予補(bǔ)貼支持,。具體通知如下：對(duì)競(jìng)拍出庫(kù)(年底前)并自用加工的國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)玉米和省級(jí)儲(chǔ)備輪換玉米,，擬將補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由每噸150元提高至350元，其中，國(guó)家補(bǔ)貼100元,，250元差額由省補(bǔ)貼(競(jìng)拍省級(jí)儲(chǔ)備輪換玉米350元全部由省補(bǔ)貼),；企業(yè)在省內(nèi)自購(gòu)自用的玉米,，按實(shí)際加工消耗的量,，由省給予每噸250元補(bǔ)貼。

　　深加工企業(yè)受補(bǔ)貼政策影響,，采購(gòu)貨源以臨儲(chǔ)拍賣玉米為主,。即便個(gè)別企業(yè)開(kāi)秤收購(gòu)新玉米，收購(gòu)價(jià)格也較去年同期大幅下滑,。

　　價(jià)格補(bǔ)貼政策的執(zhí)行相當(dāng)于變相降價(jià)銷售陳玉米,，這對(duì)玉米市場(chǎng)形成利空。

　　新年度收儲(chǔ)加大庫(kù)存壓力

　　2007年開(kāi)始,，政府開(kāi)始實(shí)施玉米臨儲(chǔ)政策,，主要是消化現(xiàn)貨市場(chǎng)玉米庫(kù)存，保護(hù)農(nóng)民利益,。2013年開(kāi)始,，臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存快速增加。截至2015年10月16日,，庫(kù)存超過(guò)1.5億噸,。

　　2015年玉米繼續(xù)實(shí)施臨儲(chǔ)政策，收儲(chǔ)期限為2015年11月1日—2016年4月30日,。其中,，中糧、中紡,、中航三集團(tuán)總限量1800萬(wàn)噸,。市場(chǎng)普遍推測(cè)，2015年玉米收儲(chǔ)量將超過(guò)5000萬(wàn)噸,。預(yù)計(jì)到2016年5月初,，臨儲(chǔ)玉米陳糧加新糧的總庫(kù)存將達(dá)到2億噸。

　　國(guó)家糧油信息中心預(yù)估,，2015/2016年度國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)總量約為1.792億噸,。近2億噸的臨儲(chǔ)庫(kù)存，可供國(guó)內(nèi)使用13個(gè)月,。

　　深加工企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩

　　統(tǒng)計(jì)2008/2009—2014/2015這7個(gè)作物年度,，玉米淀粉和酒精加工企業(yè)平均開(kāi)工率分別為60%和46%。國(guó)家糧油信息中心預(yù)估,，這幾個(gè)作物年度,，玉米工業(yè)消費(fèi)均值為5001萬(wàn)噸。依此推測(cè)，國(guó)內(nèi)深加工實(shí)際產(chǎn)能為9400萬(wàn)噸,，其中4400萬(wàn)噸產(chǎn)能長(zhǎng)期閑置。

　　淀粉下游消費(fèi)不容樂(lè)觀,，某玉米深加工企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,，玉米淀粉消費(fèi)企業(yè)和貿(mào)易商長(zhǎng)期看跌玉米價(jià)格,，今年以來(lái)淀粉采購(gòu)量明顯萎縮。

　　飼料消費(fèi)長(zhǎng)期低迷

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2015年我國(guó)生豬存欄連續(xù)9個(gè)月下降,，比前四年的平均水平低14%,；能繁母豬存欄連續(xù)22個(gè)月下降,，比前四年的平均水平低19.4%,。國(guó)慶節(jié)之后,，生豬價(jià)格南北齊跌,，進(jìn)一步?jīng)_擊養(yǎng)殖市場(chǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)持續(xù)低迷,。此外，玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅下降,，進(jìn)口玉米與國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)差不斷收窄，進(jìn)口玉米總量將受到國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格低迷的影響,。單從進(jìn)口替代本身來(lái)分析，進(jìn)口減少雖然會(huì)短期增加國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨消費(fèi)量,，但長(zhǎng)期持續(xù)下去，將成為飼料消費(fèi)進(jìn)入低速增長(zhǎng)期的外在表現(xiàn),。

　　綜上所述，陳玉米庫(kù)存充裕,，新玉米繼續(xù)收儲(chǔ)，加大了玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)壓力,。短期來(lái)看，收儲(chǔ)的開(kāi)啟增加了玉米期,、現(xiàn)市場(chǎng)需求主體，對(duì)玉米及淀粉價(jià)格提供支持,，但這并不能解決玉米庫(kù)存長(zhǎng)期積壓的問(wèn)題，供大于需的矛盾仍在激化,。玉米、淀粉空單需要謹(jǐn)慎,，在趨勢(shì)不變的情況下，可尋找反彈賣出的機(jī)會(huì),。同時(shí)，關(guān)注臨儲(chǔ)收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是否超出預(yù)期,，以便調(diào)整空頭頭寸,。