3月末,，一批農(nóng)機(jī)股2012年年報(bào)集中出爐。披露年報(bào)的上市公司中雖然多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了營收增長,，但由于業(yè)績均低于預(yù)期,，因此在對行業(yè)景氣度的看法上，機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)了分歧,。

　　配套商“掘金”終端上升空間擴(kuò)大

　　3月23日,，江淮動力發(fā)布2012年年報(bào),，年報(bào)顯示2012年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.86億元，同比增長8.11%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤9869.95萬元,，同比增長12.12%。作為國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)中,、小功率內(nèi)燃發(fā)動機(jī)的大型企業(yè),，江淮動力生產(chǎn)的單缸柴油機(jī)、多缸柴油機(jī)等主要為農(nóng)用機(jī)械,、工程機(jī)械等配套,。2011年，江淮動力正式介入農(nóng)業(yè)機(jī)械終端產(chǎn)品制造行業(yè),。2012年年報(bào)披露已完成半喂入,、全喂入收割機(jī)、高速插秧機(jī),、玉米收割機(jī)的研發(fā)與試制,，新產(chǎn)品的市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也初具雛形。江淮動力在年報(bào)中披露,，2012年，國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)總體依然保持持續(xù)增長,，但增幅回落,；雖然國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢競爭依舊激烈，但其機(jī)械板塊的整個產(chǎn)業(yè)鏈由配套動力供應(yīng)商向終端農(nóng)機(jī)裝備提供商延伸成為公司的發(fā)展戰(zhàn)略,。年報(bào)公布幾天后,，江淮動力又推出針對控股股東的定向增發(fā)方案。公司擬以4.72元/股對江蘇江動集團(tuán)定增不超過3.3億股,，募資總額不超過15.576億元,，其中11.67億元用于“農(nóng)業(yè)機(jī)械產(chǎn)品制造及研發(fā)基地”項(xiàng)目，另外3.9億元用于“配套農(nóng)業(yè)機(jī)械用發(fā)動機(jī)”項(xiàng)目,。這一計(jì)劃出乎市場對其將加大礦業(yè)經(jīng)營的預(yù)料,，足見其對農(nóng)機(jī)板塊的高度重視。通過本次非公開發(fā)行,，江淮動力募集資金用于農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備的生產(chǎn),，公司產(chǎn)業(yè)鏈將向下游延伸，重點(diǎn)研發(fā)具有較大市場需求的玉米收割機(jī),、大馬力拖拉機(jī),、節(jié)能環(huán)保型水田拖拉機(jī)等，因此業(yè)內(nèi)預(yù)期其將擁有更大的上升空間,。

　　制造商業(yè)績下滑謹(jǐn)慎擔(dān)憂

　　3月28日,，一拖股份年報(bào)公布。2012年公司實(shí)現(xiàn)主營收入112.26億元,同比減少3.54%,歸屬于母公司的凈利潤3.5億元，同比下滑20.7%,。年報(bào)顯示,，一拖2012年銷售各類拖拉機(jī)產(chǎn)品123717臺，同比下降12.41%,；農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)營業(yè)收入100.92億元,，同比下降1.44%。同日,，新研股份的2012年年報(bào)也如期出爐,。年報(bào)顯示其2012年實(shí)現(xiàn)收入4.1億元,同比增長8.7%，凈利潤8006萬元,，同比微增1.09%,，大幅低于部分機(jī)構(gòu)預(yù)期。

　　對于這兩張不太漂亮的成績單,，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為一拖是受累于2012年拖拉機(jī)市場的整體低迷,，而新研股份則是由于戰(zhàn)略布局收縮，且除玉米機(jī)以外公司其他產(chǎn)品增長乏力所致,。不過,，國家補(bǔ)貼政策調(diào)整對于農(nóng)機(jī)市場的宏觀影響，業(yè)內(nèi)普遍表現(xiàn)出了擔(dān)憂的情緒,。認(rèn)為改革幅度和力度過大,，配套措施跟進(jìn)不到位，特別是全額購機(jī)將會增加農(nóng)機(jī)手及農(nóng)機(jī)合作社的現(xiàn)金支出,，在現(xiàn)金流較為緊張的當(dāng)下,，將影響購置農(nóng)機(jī)的熱情。雖然業(yè)內(nèi)分析人士也認(rèn)為,，今后會出臺相應(yīng)的金融政策以應(yīng)對現(xiàn)金流緊張的問題,，但是由于觀念和政策推行速度等多重因素的影響，短期內(nèi)這一壓力較難轉(zhuǎn)變,。

　　而在這兩家上市公司的年報(bào)中,，也均對國家農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策操作方式的變動風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。一拖表示,，由于國家向大中型農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼力度不斷加大,，公司被列入購置補(bǔ)貼產(chǎn)品目錄的產(chǎn)品型號增加，產(chǎn)品銷售區(qū)域納入國家農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼地區(qū)范圍擴(kuò)大,，公司農(nóng)機(jī)產(chǎn)品對應(yīng)的國家農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼金額逐漸提高,，占公司農(nóng)機(jī)收入比例逐漸增大。如國家對農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼具體操作方式進(jìn)行調(diào)整,，將可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品貨款回收速度降低,，應(yīng)收賬款增加,。同時，對其推出的針對“東方紅”大中型拖拉機(jī)等農(nóng)業(yè)機(jī)械的融資租賃及買方信貸業(yè)務(wù),，一拖也表示,，此銷售模式有利于促進(jìn)本公司產(chǎn)品的銷售，降低公司應(yīng)收賬款,，但如同正常的賒銷,，上述模式無法排除**終用戶違約導(dǎo)致公司承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。

　　新研股份在年報(bào)中也坦言,，“全價(jià)購機(jī),、縣級結(jié)算、直補(bǔ)到卡”的補(bǔ)貼方式對公司在銷售產(chǎn)品上是一個不小的挑戰(zhàn),公司也在積極尋找應(yīng)對辦法,力爭和用戶達(dá)到雙贏局面,同時公司還將逐步建立多種銷售方式,比如網(wǎng)絡(luò)營銷等,**大化地提升公司利益,保證市場健康穩(wěn)定發(fā)展,。同時,，新研股份還提到，目前農(nóng)機(jī)行業(yè)的發(fā)展日趨成熟,，處于快速成長階段,，較高的毛利率水平吸引了更多的競爭者進(jìn)入本行業(yè),市場競爭將加劇。如果公司不能繼續(xù)保持在行業(yè)內(nèi)的技術(shù),、市場,、品牌等方面的優(yōu)勢，激烈的市場競爭會降低公司的盈利能力,，特別是對約翰迪爾,、凱斯紐荷蘭、克拉斯等農(nóng)機(jī)巨頭都在國內(nèi)尋求著不同方式的合作發(fā)展,，新研表現(xiàn)出了擔(dān)憂。

　　水泵制造商方面,，主營農(nóng)業(yè)水泵的新界泵業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不錯,。2012年業(yè)績快報(bào)顯示營業(yè)收入為9.36億元，較上年同期增長22.45%,；歸屬于母公司所有者的凈利潤為8638.33萬元,，較上年同期增長43.51%；基本每股收益為0.54元,，較上年同期增長42.11%,。而主營園林機(jī)械和小型水泵的利歐股份則受到行業(yè)景氣周期和宏觀經(jīng)濟(jì)影響業(yè)績出現(xiàn)下滑，這也使得其今后將會在工業(yè)泵方面尋求突破,。

　　面對如此復(fù)雜的市場局面,，投資機(jī)構(gòu)對于這些農(nóng)機(jī)股的評級從“強(qiáng)烈推薦”“謹(jǐn)慎推薦”到“謹(jǐn)慎持有”等，不一而足,，顯示出了極大的分歧,。

　　流通龍頭短期承壓仍被看好

　　吉峰農(nóng)機(jī)年報(bào)未出,，但2013年第一季度業(yè)績已發(fā)布預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2013年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約405.05萬—540.07萬元,，比上年同期下降20%-40%,。作為農(nóng)機(jī)流通領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，業(yè)內(nèi)仍普遍看好其未來發(fā)展,，但近期頻頻出現(xiàn)的股東減持消息,，也讓其股價(jià)波動劇烈。