公司主營玉米收獲機(jī),，定位大型,、高端產(chǎn)品

　　公司主營中高端農(nóng)牧業(yè)機(jī)械產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為7行,、8行(大型)自走式不對行(高端)玉米聯(lián)合收獲機(jī),。玉米機(jī)約占公司銷售收入的74%。

　　玉米機(jī)是農(nóng)機(jī)**具潛力的子行業(yè):東北地區(qū)將迎來高增長

　　2012年我國玉米機(jī)收率達(dá)42%,，遠(yuǎn)低于小麥(超90%)和水稻(近70%),，預(yù)計2015年達(dá)60%。2012年內(nèi)蒙玉米機(jī)收率僅為25%,，東北地區(qū)整體為30-40%,，具更大提升空間。未來市場熱點將轉(zhuǎn)向東北地區(qū),，該地區(qū)適合大面積作業(yè),，2013年其四行及以上大型玉米機(jī)銷量將增長50%左右。

　　玉米機(jī)回收期約2年,，農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼可能再超預(yù)期,，高增長仍可持續(xù)

　　以售價為30萬元左右的某大型自走式不對行玉米機(jī)為例，政府補(bǔ)貼8萬左右,，購機(jī)成本22萬元;全年利潤12萬元,，不到2年即可回本。2013年下發(fā)的第一批200億元農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼同比增長45%,，第二批仍可能超預(yù)期,。

　　公司大型,、高端玉米機(jī)將顯著受益東北需求高增長

　　公司7行,、8行大型自走式不對行玉米聯(lián)合收獲機(jī)幾乎為東北地區(qū)“量身定做”，適用性和產(chǎn)品效率高于主要競爭對手,。2012年公司玉米機(jī)總銷量為1000-1100臺,，預(yù)計2013年將達(dá)到1600臺，同比增長50%左右,。

　　邁向農(nóng)機(jī)大藍(lán)海,，外延式發(fā)展打開公司成長空間

　　橫向縱向發(fā)展，公司成長空間巨大,。2012年中國農(nóng)機(jī)行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)3382億元,，規(guī)模為工程機(jī)械的一半以上。2012年,，全球農(nóng)機(jī)巨頭約翰迪爾收入達(dá)2100億元人民幣,，凈利潤192億元,，總市值達(dá)到2100億元。2013年公司將“努力尋求對外合作”,，公司有望在產(chǎn)品線上橫向向其他收獲機(jī)械,、縱向向上游播種耕種機(jī)械拓展，同時在地域上跳出新疆,，在其它農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)布局生產(chǎn)基地,，公司成長空間將有望打開。

　　估值在農(nóng)機(jī)行業(yè)中具備優(yōu)勢,，給予“推薦”評級

　　預(yù)計公司未來3年業(yè)績復(fù)合增長率接近40%,。2013-2015年EPS為0.65、0.91,、1.13元,，對應(yīng)PE為23、16,、13倍,，在農(nóng)機(jī)行業(yè)中具優(yōu)勢。