農(nóng)機板塊近兩周增長強勁　

　　前期漲幅兇猛的電子、白酒,、醫(yī)藥等板塊,，紛紛回調(diào)，然而農(nóng)機板塊近兩周卻比較強勁,。拖拉機和農(nóng)用柴油機行業(yè)龍頭一拖股份,，農(nóng)機流通龍頭吉峰農(nóng)機，專注于中高端農(nóng)牧機械產(chǎn)品的新研股份和主打農(nóng)用泵市場的新界泵業(yè)都表現(xiàn)搶眼,。

　　農(nóng)機板塊只是一時的市場主題,，還是有較大的增長潛力？綜合**近國家政策以及諸多券商的觀點,，在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化大背景下,，政府對農(nóng)機以及農(nóng)機技術(shù)創(chuàng)新補貼力度會加大，包括稅收上的優(yōu)惠,、對企業(yè)直接的財政補貼以及對農(nóng)民的購機補貼,，這將刺激供需雙方的積極性，對應(yīng)的一些細(xì)分領(lǐng)域的龍頭農(nóng)機企業(yè)將是**大的受益者,。

未來年均增長15%-20%

　　農(nóng)機板塊的復(fù)蘇,，既得益于整個板塊強勁增長，又得益于政府政策的催化,。

　　據(jù)中國農(nóng)機通網(wǎng),，今年1月至10月,，全國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)累計完成工業(yè)總產(chǎn)值2538億元,，完成銷售產(chǎn)值2492億元，二者均同比增長19%；行業(yè)出口交貨值211億元,，同比增長33%,。

　　主要產(chǎn)品中玉米收割機同比增長**為強勁為102%，排在榜首,。玉米收獲機和水稻收獲機的熱銷,，使得規(guī)模以上企業(yè)收獲機械總產(chǎn)量有23%的較好增長。另外大型拖拉機繼續(xù)保持較大增長,，增幅為55%,，而小型拖拉機依然大幅下滑，同比下降18%,。

　　政策層面,，十八大報告多次提到農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化并強調(diào)工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，而11月26日至27日,，農(nóng)業(yè)部,、發(fā)展改革委、財政部,、商務(wù)部,、中國人民銀行、稅務(wù)總局,、證監(jiān)會,、供銷總社等八部門召開全國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化工作會議，就農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化問題作了進(jìn)一步討論,。

　　政府補貼是農(nóng)機銷售增加的催化劑,。國家**近幾年對農(nóng)機板塊的補貼不斷提高，政府對購買農(nóng)機的補貼額,，從2004年的0.7億元增加到2010年的155億元,，2012年農(nóng)機補貼將從年初計劃的200億元增加到215億元，不僅對農(nóng)機企業(yè)補貼,，對農(nóng)機購置補貼力度也在提高,。

　　值得期待的是，國家在農(nóng)機購置補貼政策的操作實施流程由原來的“差額購機”和補貼“指標(biāo)制”分別向“全額購機”和補貼“普惠制”進(jìn)行試點變革,。根據(jù)“十二五”農(nóng)機工業(yè)發(fā)展規(guī)劃,，2015年我國農(nóng)機行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到4000億元以上，全行業(yè)銷售規(guī)模將達(dá)到9000億元,，年均增長率約為17%,。

　　全額購機在四個省以及某些省份的個別城市試點，申銀萬國證券認(rèn)為,，農(nóng)機購置補貼政策由差額購機向全額購機轉(zhuǎn)變,，將改善農(nóng)機企業(yè)的的現(xiàn)金流狀況,。因為農(nóng)業(yè)機械主要購買者是農(nóng)民，其經(jīng)濟(jì)承受力較小,，因此農(nóng)機企業(yè)在銷售過程中需要墊資而占用企業(yè)現(xiàn)金流,，而隨著政策的轉(zhuǎn)變，農(nóng)機公司的現(xiàn)金流狀況也將迎來拐點,。

中信證券認(rèn)為,，農(nóng)機行業(yè)處于快速發(fā)展期，未來5年將會保持15%-20%的高速增長,，給予行業(yè)“強大于市”的評級,。

關(guān)注四股投資機會

　　在行業(yè)復(fù)蘇以及惠農(nóng)政策的支持下，受惠**大的將是各個細(xì)分板塊的龍頭企業(yè),。

新研股份是國內(nèi)領(lǐng)先的自走式玉米收獲機企業(yè),，目前該公司逐漸形成了以農(nóng)牧業(yè)收獲機械、耕種機械和農(nóng)副產(chǎn)品加工和林果機械為主的三大類產(chǎn)品,，其中自走式玉米收獲機占公司營收70%左右,。公司自走式玉米收獲機基本壟斷疆內(nèi)市場，并積極向疆外市場拓展,，2010-2012年疆外市場銷量占比分別為60%,、81%和89%。

另外,，目前玉米機收率比較低,，據(jù)中投證券的數(shù)據(jù)，我國小麥和水稻的機收率分別在90%和60%以上,，而玉米機收率不到40%,，未來提升空間大。

　　主打農(nóng)用泵市場的新界泵業(yè),，目前已有40 余種產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)農(nóng)機補貼目錄,，財政補貼率30%，在行業(yè)中上榜產(chǎn)品數(shù)量**多,。據(jù)光大證券數(shù)據(jù),，農(nóng)用水泵均價500元左右，使用壽命2000小時,，類似于低值易耗品,，交貨周期1個月左右，屬于典型的快速周轉(zhuǎn)產(chǎn)品,。光大證券預(yù)計,，新界泵業(yè)募投項目年底前陸續(xù)投產(chǎn)后，產(chǎn)能隨之增加100萬~200萬臺,，后續(xù)產(chǎn)能擴張彈性較大,，不存在產(chǎn)能瓶頸問題,。

盡管新界已經(jīng)連續(xù)三年國內(nèi)銷量第**，但市占率僅有4%,，因此能否在渠道上獲得更大的突破，是該企業(yè)未來增長的重要動力源泉,。

　　而光大證券認(rèn)為,，成本管控和渠道建設(shè)是新界泵業(yè)的**大優(yōu)勢。根據(jù)公司此前披露的五年規(guī)劃（收入年增速25%,，凈利潤年增速30%）和行業(yè)發(fā)展態(tài)勢,，同時考慮到將要拓展的污水處理業(yè)務(wù)，光大證券給該股2013年25倍估值,，目標(biāo)價19元,，目前股價已經(jīng)接近16元。

　　一拖股份是國內(nèi)拖拉機和農(nóng)用柴油機行業(yè)龍頭,，其中大輪拖,、履帶拖拉機和農(nóng)用柴油機市場占有率國內(nèi)第**。

　　一拖股份的大輪拖產(chǎn)品國內(nèi)市占率第一,，產(chǎn)品在100kW以上級別具備顯著優(yōu)勢,，盈利能力顯著強于中小輪拖產(chǎn)品。光大證券認(rèn)為,，隨著農(nóng)業(yè)土地流轉(zhuǎn),，以及農(nóng)民購機能力的提升，行業(yè)需求將向大功率產(chǎn)品升級,，需求結(jié)構(gòu)變化對公司有利,，合理價值區(qū)間為6-7元。

　　吉峰農(nóng)機是國內(nèi)農(nóng)機流通領(lǐng)域的龍頭公司,，以發(fā)展農(nóng)機零售終端網(wǎng)絡(luò)為核心戰(zhàn)略方向,，目前，直營連鎖店220余家,，代銷經(jīng)銷商超過2400家,，經(jīng)營區(qū)域覆蓋21個省區(qū)。雖然是龍頭,，但農(nóng)機流通市場仍然處于發(fā)展的初期,，目前市場占有率不足2%。

　　申銀萬國證券認(rèn)為,，吉峰農(nóng)機正處于發(fā)展的拐點,，一方面自身戰(zhàn)略重點從快速擴張變?yōu)橹鲃诱{(diào)整節(jié)奏，強化內(nèi)功,，為新一輪擴張做基礎(chǔ)準(zhǔn)備,；另一方面,，行業(yè)性的變革帶來了長期盈利能力的改善空間，隨著農(nóng)機購機補貼政策轉(zhuǎn)變,，現(xiàn)金流壓力將迎來拐點,，公司造血功能恢復(fù)后的業(yè)績彈性值得期待。
　?。ㄐ畔碓矗?2-12-02 投資者報）