煙臺氨綸產(chǎn)權(quán)改制成范本

　　本報記者 熊 毅 上海報道

　　6月25日,，煙臺氨綸股份有限公司（簡稱：煙臺氨綸,，代碼002254）以25元價格開盤，開始了掛牌交易的歷程,。

　　自去年7月16日上會（上報證監(jiān)會發(fā)行審查委員會）至今,，等待審批歷時將近一年，打破近年公司上市掛牌交易行政批復的歷史記錄后,，煙臺氨綸終于得到職能部門的批準,，今年6月16日，才開始網(wǎng)上申購,。 
 
 
 

　　一位早些時候與之高管有過接觸的上海投資界人士笑稱,，煙臺氨綸此前被折騰夠嗆。改制后申請上市到了過會階段,，馬上有人質(zhì)疑其改制是否合法,，后是媒體對其上市合規(guī)性的質(zhì)疑,，再是調(diào)查核實國資流失問題，然后才是得到相關(guān)職能部門的審批,，得到上市批準,。

　　“這是個典型案例，他們等待這么長時間,，終于產(chǎn)權(quán)明晰,，改制后成功上市?！鄙虾５囊杏嗾J為,，這種方式相比較目前單一的國有資產(chǎn)證券化、國企為了上市而上市來說,，其產(chǎn)權(quán)改制要徹底的多,。

　　國退民進的產(chǎn)權(quán)改制

　　上海的一位經(jīng)濟學教授認為把煙臺氨綸定位為成功改制的理由，只是這家公司的產(chǎn)權(quán)清晰到了一個明確的群體,，那就是煙臺氨綸的職工身上,。

　　尹中余認為，這家公司不管股權(quán)比例怎樣,，關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)明晰到經(jīng)營群體身上,，這部分股權(quán)比例為49％。同時更為重要的是,，這部分擁有產(chǎn)權(quán)的人，更擁有經(jīng)營當中對公司的實際控制權(quán),。從公司的發(fā)展而言,，這家公司將會有一個很健康的發(fā)展前景。

　　目前,，不管央企還是地方性國有企業(yè),，提出**多的口號，一是上市,，二是資產(chǎn)證券化,。

　　有觀察者認為，國資委一改原先的央企合并同類項整合方式的改革,，即同類業(yè)務的央企合并,，減少央企的數(shù)量；而今的央企改革則是資產(chǎn)證券化的趨勢明顯,。因為很多管理者相信央企的資產(chǎn)證券化,，即通過股票市場的平臺，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市是實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的**佳路徑,。

　　這是央企,，地方國有企業(yè)自然不會閑著,。由此形成了央企與地方國企在資產(chǎn)證券化上的競賽，并有望形成國家,、地方兩級國資賽跑整合的格局,。

　　根據(jù)媒體統(tǒng)計，目前至少有上海,、河南,、黑龍江、浙江,、安徽,、江西、重慶,、云南,、山西、山東,、廣東,、陜西等12省（市）國資部門下發(fā)了包含通過資本市場進行整合地方國資的具體文件,，以此迅速做大做強地方國有企業(yè),。截至2007年底，地方國有企業(yè)的資產(chǎn)約為17.88萬億元,。即便未來兩年多時間內(nèi),，各地只實現(xiàn)10%的證券化，但可以注入A股的地方國資至少也有1.79萬億元,。

　　如果按照上海市“十一五”規(guī)劃,，將對至少30%的國有資產(chǎn)比例進行證券化推算，全國地方國有資產(chǎn)等待進入資本市場的高達5.36萬億元,。

　　全國各省市的做法,，幾乎都是以上海為模板。在國資聚集的上海,，早在2005年10月,，就首次提出了未來幾年上海國資改革的一個重要目標就是“資產(chǎn)資本化、資本證券化”,。簡單地說,，這一改革目標就是漸次推進“資本化、證券化,、市場化”,。

　　尹中余認為，表面上和短期看,，這種方式都不錯,，但從產(chǎn)權(quán)明晰的改革方向而言,，產(chǎn)權(quán)制度改革的方向有所偏移。

　　那位教授認為,，這種方式從表面上看,，“資產(chǎn)證券化??上市或者注資??全流通??市場化”這一切仿佛水到渠成。但事實上,，即便是國有企業(yè)股權(quán)全流通,，如果不愿賣出，資產(chǎn)流動性,，或者深入地說是產(chǎn)權(quán)改革,，能否進展下去，其實很成問題,。

　　“如果按照國退民進的改革思路,，目前的方式，越改越艱難,?！蹦俏粚W者說。

　　產(chǎn)權(quán)改革到底改給誰

　　“目前的問題,，依然在產(chǎn)權(quán)清晰,、產(chǎn)權(quán)界定的問題上?！蹦俏粚W者說,。認同產(chǎn)權(quán)清晰化改革的觀點也認為其中有很多需要辯解的地方。

　　比如煙臺氨綸,，期產(chǎn)權(quán)改制,，**終改到職工。從提高管理層和員工對企業(yè)的積極性,、忠誠度而言，的確起到了很大的作用,，對企業(yè)的發(fā)展有不可磨滅的作用,。

　　“但這是不是一個改革的方向？產(chǎn)權(quán)私有,，提高企業(yè)活力,，是不是達到了我們產(chǎn)權(quán)改革的目的？”那位學者說,。

　　“而目前的央企和地方國資推進的資產(chǎn)證券化,，做法本身的確沒有錯?！币杏嗾f,。

　　他的理由如下：一是在短期內(nèi)提高了資產(chǎn)流動性,，提升當?shù)氐馁Y產(chǎn)總體價值；二是對本地區(qū)域的上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，提升了上市公司質(zhì)量,，在短期內(nèi)，都是可圈可點的做法,。

　　但在長期來看,，這種做法是一種表象的繁榮，這種方式無法解決產(chǎn)權(quán)不明晰的問題,。

　　可需要問的是,，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，到底應該明晰給誰,？給政府,？給經(jīng)營者還是給實際控制人？

　　上海的一個律師不愿細論,，只是說,，產(chǎn)權(quán)改革目的是建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度。至于產(chǎn)權(quán)無法明晰,，如何建立現(xiàn)代企業(yè)制度問題,，他無法回答。

　　而另一種極端的觀點甚至認為,，原有的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度本身清晰,，是因為變更多次的行政體系，把產(chǎn)權(quán)搞亂了,。這種觀點甚至認為,，私有化的改革早就不應該存在。

　　但這觀點又涉及到一個后期的問題,，誰是資產(chǎn)的控制人和受益者,。

　　此話長了。

發(fā)表于 @ 2008年06月28日 20:47:00 |點擊數(shù)（）

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